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时政热点:同股不同权,激起独角兽发展的热情-亚博网app手机版

发布时间:2020-11-26    来源:亚博网app手机版47101

本文摘要:小米之所以自由选择向HKEx提交上市申请人,而不是国内a股,正是因为HKEx在4月底宣布,从4月30日开始,拒绝接受同一股票中不同股权结构的公司重返香港进行首次公开发行(IPO)。小米是港股新上市制度实施后第一家使用同一只股票不同权利的申请人IPO的公司。

投票权

简介:中公时事政治频道修订了国内外时事政治热点,获得了时事政治热点、时事模拟题、时事大事记和时事政治热点摘要等。今天关注时政热点:同股不同权,激起独角兽发展的热情。5月3日,小米集团(以下简称小米)向香港联交所提交上市申请,并被指出将是今年全球规模最大的IPO。小米之所以自由选择向HKEx提交上市申请人,而不是国内a股,正是因为HKEx在4月底宣布,从4月30日开始,拒绝接受同一股票中不同股权结构的公司重返香港进行首次公开发行(IPO)。

小米是港股新上市制度实施后第一家使用同一只股票不同权利的申请人IPO的公司。同股不同权是什么?这种类型的股权结构也叫双重股权结构,将公司的股份分为a股和b股。

外部投资者卖出的股票是a股,就像阿里巴巴的软银,小米的青云创投,创始股东和团队持有人是b股。a股和b股的区别在于投票权。就像小米提交的上市申请人一样,a股持有人代表一个投票权,b股持有人代表十个投票权。

这意味着仅次于他人的股东并不意味着他们是有限公司的股东,也不意味着他们有决策权。如小米此次提交的认购计划书所示,Reebs享有小米公司31.4%的股份,但享有公司53.79%的表决权。

IPO以不同的权利对外开放,可以说是一个很好的尝试。可以说是独角兽企业上市的福音,更多像小米这样的内地企业会在港股上市。从企业的角度来看,上市的自由选择减少了。

此前,阿里巴巴等内地企业有不同的权利在美国资本市场上市。独角兽企业多为初创型高科技或互联网公司,未来发展前景巨大。

但在起步阶段,公司资金严重不足,即使在上市阶段,也不一定会超过盈利。同时,现阶段需要大量的R&D投资和基础设备订购,这是资本市场的当务之急。通过同股不同权的制度,独角兽公司即使需要筹集公司需要的大量资金,仍然可以保持决策权。

这种制度设计有助于改变资本和控制权与创始人利益的纠纷,鼓励高科技或互联网公司在资本市场融资。同股不同权,不改变控制权的决定,将有助于独角兽企业上市后的顺利运营。众所周知,公司公开发行IPO时,公司完全股东的股份不会被稀释和解散,公司的股份比例会大大增加。

在原同股同权的情况下,随着股份比例的增加,在公司的话语权和对公司的控制权都会受到影响。当融资规模巨大,公司股权比例严重解散时,完全股东不会失去对公司的控制权。比如雷军目前享有公司31.4%的股权,不享有有限公司地位。但由于双重股权结构,他享有公司一半以上的投票权,所以对公司仍有有意义的控制权。

同股不同权的方式也符合大量投资者的排斥。许多投资者对一些独角兽企业未来的发展前景寄予厚望。

小米

他们不愿意为公司流动大量资金来促进公司的发展,从而获得未来的资本电子货币收入。就算英雄牺牲一些投票权,也确实比公司未来高速增长带来的收益好一点点。

而且,大部分投资者对这些独角兽企业的运作并不熟悉。比如孙正义不能代替马云团队,青云创投不能接替雷军冷梦也是一样。这些独角兽企业需要慢慢发展到今天。

公司先进的设备管理理念和优秀的管理团队也是最重要的原因之一。因此,这些投资者不愿意让这些管理者在公司决策中占据所需的位置,这也需要维持公司多年的高速增长,保证他们的收入。只是港股没用近一年的时间,就尝试用同样的股份拥有不同的权利。

据笔者调查,1987年,英国资本的领先外资企业怡和股份有限公司明确提出出售b股。后来,李成纪控股的长实集团也紧随其后,预计将通过有限资本控制一家更大的公司。但由于侵犯小股东权利,产权界定不清,1989年取消了AB制股权结构。

上市

2014年,阿里巴巴明确提出在港股上市,但拒绝保留合伙制和同股不同权。港股最终确认阿里巴巴股份产权不明,拒绝接受其上市申请人。最后,阿里巴巴在美国上市。

有可能港股错过了阿里巴巴,所以在改革之后,他们终于在今年4月份开放了同股不同权的公司上市。我们可以看到,无论是国内a股降低盈利门槛,还是港股在对外开放时拥有不同的权利,资本市场都在大力增加高科技和互联网创意企业上市的障碍,给独角兽企业开绿灯。这些尝试需要有效地促进科技企业的发展,提高企业的创新能力,激发民间资本的活力,使我国的金融市场在大改革中显得更加多元和完整。

(作者是被中国财政科学研究院申请经济学博士后)作者:潘鹤林更多参与采访中国公共事务与政治的信息请求【辩护声明】本文来源于网上发表,仅供自学交流,不含商业用途。版权归原作者所有。

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